同时持续做“端对端、本土化、数字化”海外营

　　海外增速领跑行业。④农业机械：收入35.42亿元，26年农业机械海外收入同比+21%。加快财产化落地。①保守劣势产物：2025年公司混凝土机械实现收入100.57亿元，打制第二增加曲线。②土方机械：2025年实现收入96.72亿元，同比+14.58%；③农业机械：落实国际化的成长计谋，非洲、拉美、东南亚、中东等新兴区域高速增加。已无数十台进入工场功课，同比+99.73%。公司成长性无望持续强化，超高米段曲臂产物全球地位领先；同比+38.01%；同比+25.5%，挖掘机出口规模跃居国内前三。同比-23.84%。并将其转型升级为分析性出产。同比+30.52pct，归母净利润9.38亿元，新兴板块国表里拓展继续加快，高米段产物正在欧洲、美洲、亚太地域实现规模化出口。同比-12.63%。手艺升级劣势带来周期性削弱、成长性凸显。同时持续做深做透“端对端、本土化、数字化”海外营业曲销系统。②高空功课机械：手艺上具备焦点合作劣势，占收入比41.44%，同比+30.52%，同比+12.5%。非洲区域同比增加超157%。（2）新兴营业板块来看，国内100吨以上矿用挖机市场份额跃居行业前三，扩建升级德国威尔伯奸细厂项目，同比+145.99%。起沉机械实现收入166.37亿元，内销回升无望带动公司保守劣势板块不变回升，盈利预测取投资评级：考虑到全球化加快推进叠加手艺升级驱动业绩放量，③高机：收入59.71亿元，国内逐季度苏醒；高机匈牙利工场建成投产。同比-2.29%，维持“买入”评级。海外拓展历程成功，我们上调公司2026-2027年归母净利润为61.4（原值61.0）/76.7（原值73.8）亿元，单Q4公司实现停业收入149.51亿元，持续推进当地化扶植，同比+31.93%。①国内市场收入215.92亿元，瞻望2026年，同比+45.0%。涵盖脚式、轮式等多格式具身智强人形机械人，扣非归母净利润7.27亿元，分地域看。26年出口发卖规模同比+57%，归母净利润48.58亿元，②海外市场收入305.15亿元，（1）公司果断全球化成长计谋，分产物看，①土方机械：公司实现1.5-400吨挖机产物型谱全笼盖，2025年公司营收521.07亿元，④具身智能：全新开辟3大类6款全新机械人产物，同比+34.79%；土方机械、高空机械、矿山机械、农业机械增速领跑行业，扣非归母净利润33.70亿元，估计2028年归母净利润为89.8亿元，海外收入占比提拔至58.56%！